O Banco da Inglaterra parece pronto para manter as taxas de juros em 4,75% na quinta-feira, apesar dos sinais de desaceleração da economia, já que as pressões inflacionárias persistentes o limitam a uma abordagem “gradual” para cortar os custos dos empréstimos.
Todos os 71 economistas pesquisados pela Reuters disseram que as taxas permaneceriam inalteradas por enquanto. A maioria espera um corte de um quarto de ponto apenas em 6 de fevereiro, após sua próxima reunião, seguido por mais três cortes até o final de 2025.
Os mercados financeiros estão muito menos certos sobre a extensão dos cortes de taxas no ano que vem, após dados na terça-feira que mostraram uma aceleração inesperada do crescimento salarial. Os investidores na quarta-feira à noite precificaram apenas 50% de chance de um corte de taxa em fevereiro e apenas dois cortes em 2025 como um todo.
Por outro lado, o Banco Central Europeu cortou as taxas em 1 ponto percentual em 2024 e os mercados esperam reduzi-las em mais um ponto percentual em 2025, já que a economia da zona do euro está sendo atingida pela turbulência política e pelo risco de uma guerra comercial com os EUA.
A divergência nas perspectivas das taxas de juros elevou a diferença nos rendimentos entre os títulos do governo britânico e alemão de 10 anos ao seu maior nível desde 1990.
Embora o Federal Reserve dos EUA espere reduzir as taxas apenas duas vezes no ano que vem, seu corte de juros na quarta-feira somou um afrouxamento acumulado de 1 ponto percentual em 2024, o dobro da velocidade do BoE até agora.
O governador Andrew Bailey reafirmou neste mês a mensagem do BoE de que “uma abordagem gradual para remover as restrições políticas continua sendo apropriada”.
As previsões de novembro do BoE — que mostraram que a inflação ficaria um pouco acima da meta de 2% até 2027 — foram baseadas nas expectativas do mercado de quatro cortes nas taxas no ano que vem.
Autoridades do BoE não foram explícitas sobre se veem esse ritmo de cortes como o cenário mais provável.
Economistas esperam que o BoE mantenha sua mensagem mais vaga de gradualismo na declaração de política monetária de dezembro.
“Acreditamos que é muito cedo para o BoE se comprometer previamente com um ciclo de corte sustentado ou concluir que os riscos de a inflação retornar de forma sustentável à meta de 2% no médio prazo se dissiparam”, disseram analistas do Bank of America em nota aos clientes.
A maioria dos economistas pesquisados pela Reuters espera uma votação de 8-1 do Comitê de Política Monetária para manter as taxas inalteradas. Swati Dhingra, que pediu cortes mais rápidos , é vista como a mais provável dissidente.
Inflação e crescimento de salários muito altos
A inflação dos preços ao consumidor britânica — que atingiu o pico de 11,1% em 41 anos em outubro de 2022 — caiu abaixo da meta de 2% do BoE pela primeira vez em três anos e meio em setembro, mas subiu para 2,6% em novembro.
Isso excedeu a previsão do próprio BoE de 2,4% e foi a maior taxa entre as economias avançadas do Grupo dos Sete. A inflação de preços de serviços, que o BoE vê como um guia melhor para pressões de preços de médio prazo, manteve-se em 5,0%.
A maior preocupação é o crescimento salarial , que atingiu uma taxa anual de 5,2% nos três meses até outubro — bem acima da taxa de 3% que a maioria dos membros do MPC considera consistente com uma inflação de 2%.
O BoE está observando para ver se a decisão da ministra das Finanças, Rachel Reeves, de cobrar 25 bilhões de libras (US$ 32 bilhões) a mais em impostos trabalhistas sobre as empresas levará a mais aumentos de preços ou a cortes de empregos e salários.
O sentimento empresarial caiu desde o orçamento de Reeves em 30 de outubro, e a produção econômica caiu por dois meses consecutivos pela primeira vez desde 2020.
No entanto, a maioria dos economistas diz que é muito cedo para saber se essa desaceleração exercerá muita pressão descendente sobre a inflação.
“Não achamos que haja dados suficientes para mudar o tom cauteloso e gradual do MPC”, disse o economista do RBC Cathal Kennedy, acrescentando que as novas previsões do BoE em sua reunião de fevereiro seriam essenciais.
